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香江控股资产重组的三方博弈2017.2.8

   日期:2017-04-23  来源:www.zhankua.com   浏览:2030   编号:21Z950723

香江控股估计将于12日复牌,据了解,集团公司可能注入的资产依然是房地产,据传是几家房地产子公司,重点是深圳中心城区一块200多亩的土地。

这个结果,不是最好的结果,但相对来说是次好的结果。

最好的结果我们预期是香江集团手中的金融资产,如果注入金融资产,香江控股即使涨到16元以上,也许不算为过。现在,如果传闻属实,那么深圳中心城区的一块200多亩的土地,其开发价值倒真的不小。

安民感兴趣的是,香江控股的重组中,有个三方博弈的问题。

第一方是大股东,香江集团。作为资产注入方,香江集团的利益应该有比较充分的保障。一是注入的资产要重新评估,评估必然增值。二是大股东股权比例会大幅度增长。三是公司房地产开发量、土地储备会得到较大的增长。如果有部分现金支付的话,那么集团公司的现金情况也会得到较大的改善。

而前面我们分析过,香江控股的现金流比较紧张,公司如果资源大幅度增长,未来房地产开发量再大幅增长的话,那么对现金的需求会更迫切。这表明公司未来存在定向增发的需求和动力。也就是大股东通过注入资产,激活股价,跟流通股东博弈,流通股东也存在一个博弈对象问题,那就定向增发的股东。

第二方是流通股东。流通股东可能会享受到两个好处,一是重组让业绩增厚,二是重组后,以后定向增发是几乎不可避免的事件。

第三方是定向增发的对象。目前因为公司的重组方案没有清晰,未来是否定向增发也不清楚(但从各方面情况分析,定向增发是几乎不可避免的事件,因此,未来定向增发的对象在总体上处于极其被动的地位,这是流通机构股东具有一定的主导权的地方)。

正因为如此,在上述三方博弈中,大股东处于绝对主动的地位,公司股价被成功地压在了低位,这样可以保证大股东的增发价格不高,注入的资产,可以占有更多的股份。而对流通的机构股东来说,要想取得最大的效益,就只有一条路可以走,那就是搏公司未来定向增发,也即是可以采取激进的炒作方法,把股价先做上去,让未来的定向增发对象在高位介入,支撑公司未来的股价。定向增发对象一般都是战略投资或财务投资者,他们对价格不敏感,关键公司股价要处于上升趋势当中。因此,流通机构股东在这只股票的博弈上,目前占据了一个比较有利的地位,如果采取激进的办法,把股价推到有效突破大三角形的上轨,那么未来定向增发股东就只有到高位去拿公司定向增发的股份了。这样做的结果,就是给大股东和流通股东带来丰厚的收益,抬高未来定向增发机构的进入成本。这个才是较佳的对策。

公司总股本目前只有万股,除开第一大股东后,为万股,流通市值才23.87亿,有资产注入题材,有业绩增厚的可能,还有未来定向增发的潜在题材,可以博弈未来的新晋股东,因此机构博弈的思路和操作手法,才是关键。安民这里只给大家提供一种可能。

当然,香江控股是否是如此重组,这个只是传闻,我们只是依据传闻来进行分析,结论并不一定准确。因此,各位不应该以此作为你操盘的依据。安民这里只提供一个机构博弈的思路,供机构们参考。大家的操盘,还是应该以自己的分析判断为依据。

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